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表列同板块或相关股份表现：股份（编号）　　　　　　　　现价　　　　　　　变幅-----------------------------中国神华（01088）　　　15.80元　　　升0.38%兖州煤业（01171）　　　　7.97元　　　升0.13%

8． 2010到2017年，标普500指数的年均回报率为13.8%，其中股价上涨11.6%，股息分红率2.2%。我们选取了几个有代表性的PPT进行解读：美国股市到底贵不贵？从市盈率的角度看，截止10月底标普500的动态市盈率在15.5倍，这个数字低于过去25年历史平均的16.1倍。过去25年中，标普500估值最高的阶段是在90年代末网络股泡沫。从PB的角度看，目前标普500的PB为3.0倍，小幅高于过去25年平均的2.9倍。然而目前分红率为2.1%，高于25年平均的2%。

第一，方向趋于模糊。2018年11月初至12月中旬，公开市场操作首先进入了一段长度罕见的暂停期。此后至2019年1月中旬，公开市场操作骤然发力，向市场密集注入大量流动性。1月12日-18日单周的净投放量就高达11600亿人民币，创下历史最高值。但是，随后的操作方向又旋即调转，1月19日-25日单周以及2月2日-15日单周均出现了海量净回笼，回笼规模分别位列史上第三、第五名，因此公开市场操作的方向信号不再明晰可辨。

从一个货币周期较大看，目前美联储是全球主要央行中，最先开始收缩资产负债表的。其他央行还没有真正开始收缩资产负债表。但是，全球进入一个加息周期将无可争议的事实。2017年全球经济的主题叫：Goldilock。波动率创了历史新低，新兴市场大幅走牛。今年完全相反，新兴市场表现都很差。以美元计价的新兴市场股市今年下跌超过15%。全球主要市场中，只有美国、巴西和俄罗斯取得了正收益。

习近平总书记在全国生态环境保护大会上强调：“要以空气质量明显改善为刚性要求，强化联防联控，基本消除重污染天气，还老百姓蓝天白云、繁星闪烁。”大气污染防治攻坚战形势依然严峻。“天帮忙”时，人不可懈怠；“天不帮忙”时，人要更努力。社会各界以更大的决心和勇气，采取更多有针对性的硬措施，落实明显改善空气质量的硬要求，一定能刷新“颜值”、提升“气质”，打赢蓝天保卫战。

所以，在目前我们很高调地发一个股票型基金，一方面基于我们过去的认知，我们过去多次的经验，包括彼得林奇说的，每一次危机都跟上一次没有什么本质不同，都会起来，太阳将会照常升起。这是第一个我们的认识。第二，对当前证券市场，我们本身的一些观察得出的一些结论，中国股票市场作为一个资产来讲，我们过去老是有人说中国股票市场太贵，现在中国股票市场已经不贵了，咱们现在3000多只股票，其中2600只股票市值在50亿以下，有几百个股票还是多少只股票市值在10亿以下，很便宜。现在大致所有A股平均市盈率是15倍左右。